Lors du Forum des banquiers centraux qui se tient actuellement à Sintra, au Portugal, le président de la Banque centrale européenne , Christine Lagarde a accusé les entreprises d’être les principales responsables de la hausse de l’inflation l’année dernière et a déclaré qu’elle était prête à faire n’importe quoi pour stopper l’inflation.

L’accusation de Mme Lagarde est basée sur l’analyse des données de l’année dernière par les économistes de la BCE. « La première (phase de hausse de l’inflation, ndlr) a été caractérisée par l’augmentation de l’inflation. entreprises qui ont réagi à la forte augmentation du coût des intrants en défendant leurs marges et en répercutant la hausse des coûts sur les consommateurs. consommateurs  – a déclaré le président de la BCE. L’intensité de cette réaction était inhabituelle. Lors de chocs antérieurs sur les termes de l’échange dans la zone euro, les entreprises avaient eu tendance à absorber les augmentations de coûts dans leurs marges bénéficiaires, les consommateurs étant moins disposés à tolérer des augmentations de prix dues à une croissance plus faible ».

Mais l’année dernière, a expliqué Mme Lagarde, « l’ampleur de la croissance des coûts des intrants a rendu plus difficile pour les consommateurs d’évaluer si les augmentations de prix étaient dues à la hausse des coûts ou des bénéfices, ce qui a alimenté une transmission des prix plus rapide et plus prononcée. Dans le même temps, la demande refoulée libérée par la réouverture des entreprises, l’épargne excédentaire, les politiques expansionnistes et les contraintes d’offre résultant des goulets d’étranglement ont permis aux entreprises de une plus grande marge de manœuvre pour répondre à la demande des consommateurs par des prix plus élevés . Ainsi, les profits par unité de production ont contribué pour environ deux tiers à l’inflation nationale en 2022, alors qu’au cours des 20 années précédentes, leur contribution moyenne avait été d’environ un tiers. Par conséquent, les chocs ont alimenté l’inflation beaucoup plus rapidement et beaucoup plus intensément que par le passé ».

Mme Lagarde a toutefois ajouté que cette phase touchait à sa fin et que nous étions entrés dans une deuxième phase, au cours de laquelle les travailleurs tentent de regagner du pouvoir d’achat en demandant des augmentations de salaire. « Selon nos dernières projections », a déclaré le président de la BCE, les salaires devraient encore augmenter de 14 %  d’ici à la fin de 2025 et revenir pleinement, en termes réels, au niveau d’avant la pandémie. Bien que cette reprise des salaires soit depuis longtemps prise en compte dans nos perspectives d’inflation, l’effet de la croissance des salaires sur l’inflation a récemment été amplifié par une croissance de la productivité plus faible que prévu, entraînant une augmentation des coûts unitaires de main-d’œuvre.

Dans cette optique, Mme Lagarde a confirmé qu’en juillet la BCE relèvera à nouveau ses taux  (portés à 4 % en juin), il a ajouté qu' »il est peu probable que, dans un avenir proche, la banque centrale puisse déclarer avec une certitude absolue que le niveau maximum des taux a été atteint ». En conclusion, le président de la BCE a précisé que la banque centrale n’avait aujourd’hui « qu’une seule priorité : ramener l’inflation à notre objectif à moyen terme de 2 % en temps voulu. Et nous sommes déterminés à atteindre cet objectif quoi qu’il arrive ».